今年一季度，卢布走势大逆转，从世界上表现最差的货币成为了表现最好的货币。这令许多分析师感到意外。油价处于6年来的低点且俄罗斯央行正在降息，这本应推低卢布。而现在，乌克兰的停火局势成为了卢布走势的主要决定因素。 　　尽管俄罗斯央行降息300个基点，且布伦特原油一季度均价仅55.17美元(较去年四季度下跌29%)，卢布一季度上涨4.4%。周一，卢布连涨四天，上涨约0.9%，至每56.093卢布兑1美元。 　　面对严峻的经济衰退压力，俄罗斯央行再次选择降息。 　　俄罗斯央行3月将关键利率下调100个基点，至14%，符合市场预期;将回购利率下调100个基点，至15%;将存款利率下调100个基点，至13%。 　　俄罗斯央行称，经济面临重大下行风险，预计今年GDP将收缩3.5%-4%。央行已做好继续降息的准备。 　　彭博报道援引在莫斯科管理资产约2.7亿美元的Raiffeisen Capital Asset Management旗下基金经理Konstantin Artemov评论称：“(俄罗斯央行降息的)方向是明确的，问题是降多少?大家都明白，俄罗斯经济处境艰难，应该降息。”这已经是俄罗斯今年以来第二次降息。今年1月末，继此前一个月出乎市场意料加息650个基点后，俄罗斯央行又意外宣布降息200个基点。 　　俄罗斯央行接连降息，主要是为了应对巨大的经济下行压力。同时，卢布汇率回升和俄罗斯国内通胀升势放缓已经为俄罗斯进一步推行货币宽松奠定了基础。 　　Commerzbank新兴市场研究部主管Simon Quijano-Evans向彭博新闻社表示，投资者应将精力集中在乌克兰东部的局势，以此判断卢布的走向。他预计，本季度卢布将继续上涨。他指出，停火协议降低了西方对俄罗斯采取进一步制裁的可能，而油价也已经停止进一步下跌。 　　卢布的波动给分析师的工作加大了难度。3月，卢布的隐含波动率为全球所有货币中最高。这增加了对冲的成本，并加大了预测走势的难度。去年，卢布下跌46%，为彭博新闻社追踪的31个主要货币中表现最差的货币。 　　与此同时，俄罗斯3月通胀上升至2002年来最高。俄罗斯联邦统计局数据显示，俄罗斯消费者价格3月同比上涨16.9%，高于2月16.7%的增速。 　　俄罗斯经济陷入了2009年来的首次衰退，经济增长取代通胀成为人们最关心的话题。 　　ING Groep的俄罗斯和独立国家联合体首席经济学家Dmitry Polevoy表示：“物价增长可能在3月触顶。重要的是，周度和月度的通胀数据继续减速。”